9月8日，周五。 开盘1.55。 这是Sirius连续第十二个交易日收阴，斯特恩沉默！自从律师函被SEC调查令盖过去之后，他再没公开发声。 股东在雅虎财经论坛上咒骂管理层，咒骂SEC，咒骂空头，咒骂一切能咒骂的对象。 合并谈判名存实亡，两家公司的法务部还在互相发邮件，但已经没有人在邮件里用“乐观”，“进展”这些词了。 温莎中学，早上七点四十五分。 德里克·华莱士坐在教师办公室的电脑前。屏幕上是Sirius的盘前报价。 1.55，之前昨天强平，二十万股，均价1.62，四十四万积蓄归零，他难以入眠。 他想了很久，从八月建仓开始想，把每一步决策重新放了一遍：斯特恩喊话的时候他加仓，Q2预亏的时候他加仓，阿波罗可转债的时候他加仓，合并传闻的时候他翻倍，退市观察名单出来的时候他补了最后一批保证金。每一步都有数据支撑，每一步都对，但每一步都在往错误的方向走。为什么？因为他从头到尾都在做多，是方向反了。 一个亏光了四十四万的人凌晨五点坐在黑暗里，脑子里只剩下一个念头：做空。 他在开盘前用信用卡套现了四万美元。场外差价合约，五倍杠杆，名义价值二十万美元的空头头寸。全部押在Sirius上。 如果他的做多逻辑每一步都对但方向反了，那么反过来做空，逻辑依然对，方向也对。 市场一片看空，退市倒计时还剩十三个交易日，SEC调查才刚开始，斯特恩在装死，没有什么能阻止这只股票归零。 他点了确认。 交易界面显示：空头头寸建立成功。现价1.55。 他没有设止损线，四万块钱的信用卡债，五倍杠杆，要么翻本，要么清零，没有第三种可能。 图书馆，上午九点十五分。 林顿坐在彭博终端前，Sirius的分时图横在屏幕中央，开盘价1.55。 他调出平仓计划书，五批回补价位已经标好：1.55，40000股。 1.58，45000股。 1.62，40000股。 1.68，35000股。 1.70，31000股。 他在等市场把今天这一轮恐慌盘出尽。 九点二十分，1.54。 九点二十五分，1.53。 盘口上的卖单堆得很厚，买盘稀薄得像洒在沙漠里的水。 论坛上有人贴了平仓截图，标题是“割了，活着出来就行”。 九点三十分。变故发生在一瞬间。 九点三十分零七秒，一笔五万股的买单砸在1.55上，吃光了盘口上所有挂着的卖单。下一秒，第二笔八万股砸在1.60，第三笔十万股砸在1.68，第四笔二十万股直接把价格推过了1.80。 林顿的瞳孔缩了一下。 这是机构平仓！ 华尔街有一家基金，叫阿斯塔特资本，规模五亿美元，创始人叫马库斯·莱恩，三年前从雷曼兄弟自营交易部离职的明星交易员。 阿斯塔特在过去三个月里一直在做空卫星广播行业，Sirius和XM，两只都空。 空头头寸累计名义价值数亿美元。 他的逻辑和林顿几乎一模一样：负毛利、现金流断裂、合并救不了。 但马库斯·莱恩和林顿有一个关键区别。林顿准备在1.50附近平仓。马库斯·莱恩在1.55就开始平了。 因为他判断空头太拥挤了。 当所有人都做空，平仓的时候买盘会把价格推到所有人都不敢相信的位置。 九点三十一分，Sirius盘口上所有卖单被清空。1.90，2.00，2.10。股指期货程序化基金检测到异常波动，自动启动空头回补算法，几十万股的买单像洪水一样往盘口上灌。 论坛炸了。 三分钟前还在说“割了”的人开始狂喊：“什么情况”。 “空头在平仓！” “机构在抢筹！” “合并谈判重启了？” “SEC撤案了？” “谁在买？谁他妈在买？！” 没有人回答，盘口上只有一件事在发生：所有做空的人，在同一时间，都在买回去。 马库斯·莱恩坐在曼哈顿中城阿斯塔特资本的交易室里，面前六块屏幕，每一块都显示着同一只股票的盘口。他的手指在键盘上快速敲击，分批平仓指令一条接一条飞出，语气平静得像在念菜单。 “Sirius空头头寸全部平仓。XM空头头寸全部平仓。总盈利一亿零四百万。” 他旁边一个年轻交易员问了一句：“价格还在往上冲，要不要小资金追多？” 马库斯靠在椅背上，端起了咖啡：“不用。追多的人，现在在追。刚才在追空的人，现在也在追多。” 他指的是那些散户空头。今天早上市场最恐慌的时候，他们冲进来做空，信用卡套现、场外杠杆、追着最低价往下砸。他们的逻辑和机构一样，但他们晚了两周。两周前阿斯塔特在4块做空，两周后在1.55平仓，散户在1.55做空，现在价格是2.20，而且还在涨。 “散户追多，我们平多。散户追空，我们平空。”马库斯喝了一口咖啡，“他们永远是最后知道哪边是墙的人。” 九点三十五分。德里克·华莱士的手机屏幕上跳出一条推送。他低头看了一眼。Sirius现价2.30。他的空头头寸，场外差价合约，五倍杠杆，入场价1.55，保证金归零。 强制平仓，四万美元，十七分钟。 他把手机放下。办公桌上铺着冷战史的教案，今天要讲东欧剧变，波兰、匈牙利、东德，一个接一个倒下。教案最后一页他昨天晚上写的，字迹工整：“体系崩溃时，最早倒下的是站在错误位置上的人。” 他合上教案，站起来，去教室上课。 九点三十三分，图书馆。 林顿在价格冲破1.80的瞬间做出反应，平仓计划书作废。 盘口结构已变，他切到交易页面，手指在键盘上快速敲击：市价回补，分批执行。 第一笔，1.82，40000股成交。第二笔，1.95，45000股成交。第三笔，2.10，40000股成交。第四笔，2.28，35000股成交。第五笔，2.45，31000股成交。五批全部成交，均价约2.12。 191000股全部回补，除四周融资利息及佣金，净利约18.3万美元。 账户余额：48.3万。 他看了一眼屏幕上Sirius的现价：2.50，还在往上冲，那些在1.55追空的散户正在被一颗一颗收割。 关掉交易页面，他把Sirius文件夹拖进一个新建目录，命名为“2006_09_Sirius”。 然后点开出金页面，填了33000，账户保留45万，然后关掉终端，走出图书馆。